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（法新社奧克蘭12日電） 美國女網名將小威廉絲今天在WTA奧克蘭菁英賽決賽克服開局低迷，以6比3、6比4擊敗黑馬同胞選手皮古拉，結束3年冠軍荒，並且使得她在20日開打的澳洲網球公開賽奪冠希望更濃。38歲的小威廉絲（Serena Williams）若本月在墨爾本舉行的澳洲網球公開賽（Australian Open）封后，將平澳洲網球傳奇女將寇特（Margaret Court）的女網史上個人24座大滿貫冠軍金盃紀錄。列為本屆奧克蘭菁英賽（Auckland Classic）頭號種子的小威廉絲，今天對決非種子的皮古拉（Jessica Pegula）時，第一盤先以1比3落後，隨後她恢復應有水準，便未再落後順利取得勝利。小威廉絲賽後振奮高舉雙臂，她的丈夫歐漢尼安（Alexis Ohanian）和2歲女兒奧林皮亞（Olympia）也在現場觀看。這是小威廉絲自2017年懷孕期間在澳網奪冠後，贏得的首座冠軍頭銜，也是她成為母親以來首度封后。小威廉絲自1999年在世界女子職業網球協會（WTA）巡迴賽拿下首座金盃後，至今已擁有73個WTA賽事冠軍頭銜。而只有1個WTA冠軍頭銜的皮古拉，在這次奧克蘭菁英賽準決賽以3盤淘汰前球后、也是小威廉絲密友的瓦芝妮雅琪（Caroline Wozniacki），且在決勝盤一局未失。今天決賽開場時，25歲的皮古拉延續上一場比賽無畏氣勢，即使左大腿纏著大量繃帶也似乎未受影響。她積極回應小威廉絲每個來球，甚至破了小威第一個發球局。不過小威廉絲之後找回應有實力和準確度，破回皮古拉的發球局，以3比3追平。隨後小威二度破發，並以6比3拿下第一盤。第二盤小威廉絲在皮古拉第二個發球局破發，此後一直保持領先，終場以6比4拿下冠軍，結束她2017年在澳網奪冠後5度在決賽落敗的局面。（譯者：林沂鋒/核稿：張正芊）

2020年東京奧運棒球項目資格賽，中華國家隊確定由富邦悍將總教練洪一中出任總教練。外傳旅美選手陳偉殷已經表態參加，中華職棒聯盟秘書長也是選訓會議招集人馮勝賢今（15）日接受電話採訪時指出，已經有聯繫每個目前沒有合約旅外選手的經紀人，至於會點出陳偉殷是因為去年他曾表態願意參加。馮勝賢昨日表示，目前沒有合約的旅外選手，只要是隊戰力有幫助的，都會透過經紀人了解狀況。而今日接受電話採訪時指出，已經有和各選手的經紀人聯繫。至於陳偉殷是否確定會參加，馮勝賢表示，那是因為去年陳偉殷回國參加棒球教室時，有表達想參加奧運資格賽的意願。不過就算陳偉殷沒有表態，只要對戰力有幫助，都會去和經紀人聯絡。陳偉殷在去年12月回國舉辦棒球訓練營時，曾經表態願意打奧運資格賽，不過當時他表示現階段就只能說在「允許的情況」下有意願，因為球隊狀況不確定，他自己也無法保證。「樂觀其成，在情況允許的情況下會希望去參加，為國家打球是一份榮譽，不會把比賽輸贏看太重。而是我怎麼去貢獻自己。我會盡我全力去做好這件事情，大家都希望是好的結果，但越在乎它，給自己的壓力反而越大。」更多 NOWnews 今日新聞 報導 日職／王柏融注意了！火腿新洋砲被日媒譽為「救世主」 NBA／老鷹楊恩表現太猛 厄文：明星賽能當隊友就太好了 六搶一／體育署明日記者會 將宣布由洪一中任國家隊教頭

（中央社記者陳至中台北14日電）寒假期間是沉迷3C、網路的高危險期，專家建議用有限度開放，取代完全禁止，父母親更要以身作則，如果自己整天滑手機，就很難約束孩子不上網。寒假期間學生閒閒在家，許多家長卻仍忙於工作而疏於照料，學生容易沉迷網路，除了打電玩耽誤課業，也可能受詐騙、引誘吸毒，或是遇到線上交友陷阱。台北市博愛國小資訊組長江秉叡表示，現在學生從小擁有手機，主要是為了聯絡，但上網是更大的吸引力，如何在兩者之中取得平衡，一直是家長的難題。江秉叡指出，許多家長擔心網路沉迷，不讓孩子的手機具有上網功能，但其實現在很多公共場所都有免費無線上網，不可能完全禁止。他建議家長精進自身運用資訊工具能力，學會有限度地開放孩子使用網路，以陪伴取代禁止，教導如何避開不當資訊，約定使用時間避免沉迷。新北市海山國小資訊組長吳瑞福認為，最重要的是家長以身作則，如果自己也一直在使用網路，就不可能約束孩子。最好的方式還是在寒假多多安排戶外活動，讓孩子有其他的事情做。教育部在「全民資安素養網」提供許多專家學者的建議，例如如何和孩子約定上網時間、網路沉迷的症狀、如何讓孩子放下手機等，同時也鼓勵寒假期間多到社教館所參觀，增進親子感情。（編輯：張雅淨）1090114

（中央社記者黃巧雯台北14日電）澳網男單會外賽首輪，台灣網球好手莊吉生今天以6比4、6比7（8比10）、6比1擊敗美國選手楊恩。台灣網球一姐謝淑薇、詹詠然與詹皓晴則在另兩地女單、女雙首輪皆吞下敗仗。澳洲網球公開賽20日起將在墨爾本點燃戰火，台灣選手本週在澳洲各地各自奮戰，其中莊吉生、吳東霖、梁恩碩在澳網會外賽單打率先上陣，力拚會內賽門票。莊吉生首輪出戰美國選手楊恩（Donald Young），首盤靠著盤末兩度破發得手，以6比4先下一城，但次盤卻廝殺到搶7，在錯過2個賽末點的情況下，以6比7（8比10）讓出，所幸決勝盤頂住壓力，以6比1勝出。台灣網球一姐謝淑薇上週在布里斯本女網賽女單首輪止步，雙打成功封后，本週轉戰阿得雷德網球賽，女單首戰出戰白俄羅斯名將莎芭蓮卡（Aryna Sabalenka）。謝淑薇以7比5收下首盤後，次盤遭遇亂流，以1比6棄守，決勝盤盤末兩度發球局遭破，以5比7落敗，連2站單打首輪遭淘汰。尋求衛冕的詹詠然與詹皓晴在荷巴特女網賽今天首輪迎戰烏克蘭女將班達蓮柯（Kateryna Bondarenko）與加拿大女將菲切曼（Sharon Fichman）所組成的「烏加聯軍」。詹家姊妹開賽攻勢猛烈，連續攻破對手發球局，以6比2先搶下首盤，但次盤卻頭尾發球局都失守，以3比6讓出，在決勝盤搶十大戰，一路落後的情況下，未能扭轉劣勢，以4比10吞敗，新球季連2站一輪遊。（編輯：唐聲揚）1090114👉CONVERSE新年獨家特殺500起

演員金南佶與河正宇最近因合作新驚悚電影《陰櫥》而時常共同出現進行宣傳，不過1月13日金南佶在線上直播中被問到，對這次的搭檔河正宇有什麼感覺呢？金南佶語出驚人。1月13日線上直播節目，演出電影《陰櫥》的金南佶作為嘉賓登場，主持人先是對他的外型稱讚不已，說：「今天的風格太讚了，這是什麼樣的穿搭風格呢？」金南佶的確穿著色調相當溫和的服裝，他說：「希望寒冬趕快過去而溫暖春天快點到來，所以穿著有些華麗。」主持人更接著說：「電影《陰櫥》中你應該主要穿著黑色服裝，今天這樣好像愛豆。」讓金南佶受寵若驚，開玩笑幽默地說：「我的目標與夢想就是成為偶像。」主持人好奇地問他：「與河正宇合作拍戲的感覺如何呢？」金南佶說：「其實合作就這麼一回事，大部分的演員被問到跟某某人搭檔的感覺如何，都會回答說：很不錯啊很好啊，不過我說實話，河正宇有點散漫。」語出驚人令觀眾們感到相當好奇，金南佶接著說：「河正宇哥太散漫了，散漫到我看到哥都想說“在現場不集中的話能演戲嗎？”」接下來他竟是對河正宇稱讚：「姑且不論演技好或不好，這種能看透什麼是“演技”的演員讓我心生嫉妒。」接著在這一段直播中金南佶更是大展歌喉，還提到自己相當喜歡李英愛前輩，還說希望能有機會能演出愛情戲碼，原因是因為最近都沒有什麼愛情劇，不過卻是充滿浪漫氛圍的季節。電影《陰櫥》描述一對搬進新家的父女，女兒突然無聲消失，父親為了找回女兒與一位自稱了解衣櫥祕密的男子合作，而兩人將展開謎樣的劇情內容，預計在2月在韓國與台灣上映。照片：Vlive截圖、車庫娛樂

記者黃朝琴／臺北報導大學開始放寒假，進入學生打工旺季，人力銀行調查，高達8成大學生有寒假打工賺錢計畫，創12年來的新高，最嚮往行業第1名是餐飲業，第2和第3名是文教和零售業，提醒大學生求職謹記「七不三要」原則，「七不」是不繳錢、不購買、不辦卡、不隨意簽約、證件不離身、不飲用、不非法工作，「三要」則是要有人陪同、要確定工作內容、要存疑，避免遭詐騙，落入求職陷阱。今年多項新制上路，基本工資元旦起調升至月薪新臺幣2萬3800元、時薪158元，yes123求職網去年12月24日到今年1月2日進行「寒假打工熱調查」，結果發現，為賺取生活費、學費以及累積實務經驗，80.1%大學生計劃寒假打工。除此，打工要小心求職陷阱，調查發現，51.9%大學生曾遇到雇主找藉口亂扣薪，實際打工內容、地點與職缺廣告、面試洽談不相符，要求預繳保證金、訓練費，以及要求簽下內容奇怪、不合理的合約等。雖然政府明定基本工資，仍有59.2%大學生透露曾遇打工時薪低於政府規範，其中，33.8%默默繼續做，但也有32.1%選擇離職，26.6%會主動向雇主爭取，僅有7.5%會向主管機關檢舉。yes123求職網提醒，大學生寒假工讀除了賺錢，社會經驗也相當重要。不過，天下沒有白吃的午餐，大學生要小心打工陷阱、注意工作安全，同時注意雇主是否幫忙加保勞健保。人力銀行發言人楊宗寰表示，學生打工常誤入陷阱，例如被雇主亂扣錢，假設遲到6分鐘 應該扣1/10時薪，而不是全扣，再如打工內容和原本談的不一樣，打著單純應徵服務生，卻暗藏情色這類工作，最好選擇求職網過濾的公司，避免來路不明的工作機會，比較才能保護自己。人力銀行調查，大學生寒假打工最嚮往行業第1名是餐飲業。（104人力銀行提供）人力銀行調查，高達8成大學生有寒假打工計畫，創12年來新高。（104人力銀行提供）

(記者黃秀麗新北報導)新北市立碧華國民中學校舍遷校新建工程曾歷經五次流標的波折，2日隆重舉行上樑典禮，並由碧華國中校長林建成親自主持，象徵碧華國中即將邁向新的里程碑。教育局表示，新北市一直重視學童學習的品質，於108-111年啟動「新北校舍美強生計畫」，預估投入84億元，從美感、補強、生態永續3大面向，進行校舍補強、老校更新及新設校，幫學生打造一個打造美麗、友善安全、生態永續的學習環境。其中，校舍耐震補強，預估投入27億元經費，補強279棟校舍，讓全市校舍耐震容量需求比(CDR值）均大於1，提供安全無虞的學習環境。另外，新北市未來也將投入約57億元進行16校老舊校舍改建及新校舍興建，打造學子成長及學習的基石。碧華國中舊校舍因老舊及氯離子偏高等因素，決定將碧華國中遷移至距原校700公尺處文中用地新建校舍。教育局編列6億8千多萬元之經費，採先建後拆方式，讓學生的學習完全不受影響。學校也特別規劃將重陽橋意象置於校舍間往來之天橋上，不僅呼應在地特色，更增添美感，同時還規劃深開窗、屋頂綠化等降溫手法，讓學生擁有舒適的學習環境，也達到環保效益。學校透過這些巧思，將碧華國中打造成為兼具「美」感、「強」化、「生」態永續經營之全新校園風貌。教育局李幼安科長表示，碧華國中新建教學大樓預計於110年啟用，期待讓碧華國中的全體師生，在具有人文美感氛圍的環境中學習，並以「共-創-學-習」之治校目標，落實「健康美麗碧華心、活力進步在地情、探索創新國際人」的學校願景，實踐新北市「建設新北、改造新北、繁榮新北」的目標。

一如預期，蔡英文在總統大選大勝，在接近75%的高投票率下，得票超過八百萬票。國會方面，民進黨得61席，加上林昶佐蘇震清趙正宇就是64席，國會過半組成穩定多數，國民黨38席，柯眾黨5席，時代力量3席，台灣基進1席。蔡英文為什麼會贏，韓國瑜為什麼會輸，中華民國台灣「這個國家」未來的走向為何，可以參考我去年1月寫的〈為什麼蔡英文應該連任2020〉，和我選前寫的民進黨和馬來西亞巫統的比對，以及〈為什麼韓國瑜不可能贏〉，我就不再贅述。蔡英文早有會贏的準備蔡英文應該是很早就有自己會贏的準備，所以很快就召開中英雙語國際記者會，定調她擅長的兩岸和國際關係。蔡英文在總統大選大勝，基本上向國際社會釋放出相當強力的訊號，而且也會影響全球華文世界的意識形態走向，全球華人發現除中共模式之外，「自由民主模式」在華人社會之可能，而這並非西方專利，進一步給中共在國內和世界都有更大的壓力。比較可惜的是，蔡英文在談到兩岸互動前提的四個關鍵詞時，在「民主」部分，只說了台灣未來由兩千三百萬人決定，這是「台灣總統」的身份該說的話，但沒有以「中華民國」總統的身份向中共採取攻勢，提醒中共給予香港民主自治，和大陸走向政治改革。不確定是否和需要考慮美國的態度和默契有關。蔡英文大勝，在內部上也終結了前年的公投亂象，蔡政府在推動婚姻平權和能源改革的路線得到背書，其他如年金改革所造成不滿和爭議，也將降溫平息。從得票結果來看，蔡英文只在六個縣巿得票少於韓國瑜，其四個在東部（台東和花蓮）和離島（金門和馬祖），而且包括澎湖在內，離島和後山的投票率明顯低於本島其他縣巿，皆少於70%，這顯然和高鐵因素有關，這種投票率上的顯著差距，長遠來說，對台灣的民主發展不是好事，應該要深入研究這個問題，並提出改革方案。蔡英文大勝，在內部上也終結了前年的公投亂象，蔡政府在推動婚姻平權和能源改革的路線得到背書。（湯森路透）挾著蔡英文的氣勢，民進黨在區域立委也大獲全勝，加上泛綠友軍，拿下73席中的50席，68%的席次，遠高於實際得票率（50%左右）。輸掉的23席中，有幾席也非常可惜，包括候選人相當優質的吳怡農和蕭美琴，也可見蔣萬安和傅崐萁的基層實力。許淑華小輸費鴻泰，呂孫綾小輸洪孟楷，蔣絜安小輸呂玉玲，鄭寶清小輸萬美玲，洪慈庸小輸楊瓊瓔，鄭朝方小輸林思銘，差距都在5%甚至3%以內，影響結果的因素包括候選人自己的素質和基層實力，第三勢力的分票也是關鍵。馬祖選戰是國家正常化的重要指標另外特別值得一提的是代表民進黨征戰馬祖的李問，拿下706票（11%），蔡英文也在馬祖拿下1200總統票（20%），都是民進黨在馬祖的史上最高。李問在選舉期間將民進黨旗上的台灣島改成馬祖島，提出「馬祖是中華民國台澎金馬的四分之一」，都是很新的論述。李問是否會繼續深耕馬祖，民進黨日後是否能在縣長／區域立委選舉上拿下馬祖，將是中華民國台灣這個國家正常化的重要指標。相比起總統和區域立委有利於大黨，不分區政黨票較能客觀反映社會的意識形態版塊。蔡英文支持者在不分區政黨票和總統票分裂投票的傾向很明顯，蔡英文拿下57%的選票，但民進黨只拿下34%的政黨票，比預期中少很多，可見蔡英文遠大於民進黨。如果當初蔡英文在初選輸給賴清德，然後郭柯又出來攪局，勝敗猶未可知，韓國瑜很有可能當選。泛綠小黨方面，台灣基進拿下3.15%，沒有過入立院門檻但有拿到補助款，綠黨2.41%，陳水扁的一邊一國行動黨1%。李登輝的台聯只有五萬票，只比妙天的國會政黨聯盟多一點點，快要走入歷史。小綠們很快將會發現，台灣基進這種台灣民族主義的激進小綠，將會比綠黨這種理性小綠容易拿到政黨票，因此綠黨​遲早會走上社民黨的路被吸入民進黨裡，（或第三勢力，但那個第三勢力不會是時力或柯眾黨，而是一個新的第三勢力），在民進黨要長期執政往中間路線靠攏的情況下，可以預計台灣基進等台灣民族主義激進小綠​在未來會有固定5%到10%的支持度。韓國瑜沒有輸得比預期多韓國瑜和國民黨雖然輸但沒有預期中輸得多，總統／區域立委／不分區分別拿下39/40%/33%，至少保住基本盤沒有崩盤，會開出這樣的結果，所謂經濟藍知識藍含淚投票是關鍵，他們還是沒有擺脫被身份政治綁架的思想陷阱。國民黨這種輸但沒有崩盤的情況，已經引起國瑜民粹黨和精英買辦黨的互相攻擊指責，未來的走向取決於民進黨有沒有強力啟動高雄罷韓，如果有，他們就會團結在一起，如果沒有，他們就會互相爭鬥。無論結果為何，泛藍年輕世代都沒有機會，國民黨也不會反省，政客和名嘴都將失敗怪罪於國家機器動得厲害，媒體強力抹黑，國際情勢不佳，就是不會檢討自己，所以國民黨也走不回反共正藍的正道。但百足之蟲死而不僵，加上中國買辦巿場的利益太大，國民黨還是會一直在那裡。國民黨這種輸但沒有崩盤的情況，已經引起國瑜民粹黨和精英買辦黨的互相攻擊指責。（湯森路透）這次大選的最大輸家應該是郭台銘和宋楚瑜。在韓國瑜這麼爛的情況下，有郭台銘強力支持的宋楚瑜只拿60萬票（4.2%），親民黨不分區只拿51萬票（3.6%）無法進入立院，比上一次總統157萬票和不分區80萬票少很多，政治能量全無，宋楚瑜真的已是被時代淘汰的政治人物。郭台銘則自參加國民黨總統初選以來，總是做錯誤決策，顯示其毫無政治謀略，身邊幕僚好像也一直給錯的建議，不是草包就是不敢給大老闆忠誠的建議，真的不大適合搞政治，最後還被趙少康出賣，加上郭台銘自己也不是很年輕，他在泛藍政治版塊裡應該很難有太多作為。兩成選民穩定地支持第三勢力柯眾黨和時代力量在這次大選即使在綠營的強力攻擊下，仍非常意外超出預期地分別拿下11.2%和7.7%的政黨票，分別有五席和三席進入國會。基本上無論喜不喜歡柯眾黨和時代力量，台灣社會意識形態的三分天下已經確定，在傳統的藍綠之外，就是會有將近20%的人民穩定地支持第三勢力。一方面有些人是相信「藍綠一樣爛」，「統獨是假議題」，「終結藍綠惡鬥」，一方面也有些人是覺得民進黨需要制衡但不想投國民黨，部份則是因為這兩個黨真的比較多給年輕人的機會和空間，藍綠兩黨的政治機器多為權貴和家族所把持，即使是民進黨力推的年輕世代，也不無家族或菁英階層背景，包括吳怡農在內。在國民黨爛在一旁的情況下，柯眾黨和時代力量所代表的年輕民粹勢力，（不同於韓粉的老人民粹），將成為民進黨建制派最直接的競爭對手，可以預計雙方在未來數年會有更多慘烈的論戰。台灣社會意識形態的三分天下已經確定，在傳統的藍綠之外，就是會有將近20%的人民穩定地支持第三勢力。（攝影：沈粲家）關於柯眾黨和時代力量的路線問題，和高雄罷不罷韓問題，日後有空再寫文章另述。這次大選，台灣人民基本上用選票向國際世界和中共政權發出怒吼，穩定了現狀和行政團隊，但國會議員的素質低落，立法品質堪虞，還有中共代理人進入國會的未爆彈，國民黨的改革維新遙遙無期，真正的第三勢力仍未出現。蔡英文的大勝，恐非自由民主黎明的到來，只是黑夜中的一輪明月。※本文經作者授權刊登，摘自作者臉書，原標題為《2020台灣總統和國會大選結果分析》。更多上報內容：社評：半年決定蔡英文是否步向馬扁後塵—2020大選系列之三社評：國民黨要從「自己是什麼」檢討起—2020大選系列之二社評：這場選舉 是台灣人為自己劃下底線—2020大選系列之一

【羅開新聞中心Minsey Weng綜合報導 圖╱Getty Images╱美巡賽提供】相較於美巡賽高達十位選手的生涯獎金突破五千萬美元，歐巡賽的頂尖門檻只有兩千五百萬歐元，約為兩千八百萬美元，總計共有八人，其中北愛爾蘭名將Rory McIlroy（羅瑞‧麥克羅伊）去年季末靠著WGC-HSBC Champions（世界冠軍賽）進補1,563,900.34歐元，重登歐巡賽生涯獎金王。事實上，麥克羅伊最近幾年在歐巡賽的表現並不出色，特別是去年把重心轉向美巡賽後，歐洲這邊的獎金進帳速度更是明顯緩慢下來，直到歲末贏得雙邊共同認可的世界冠軍賽。這是麥克羅伊自2016年Dubai Duty Free Irish Open（愛爾蘭公開賽）後的歐巡賽首勝，以及生涯的第十四勝，進度少了美巡賽四勝，不過在兩個第二和六個前十的加持下，全年進帳3,087,258.84歐元，優於過去兩季的2,813,285.02和1,832,091.03歐元，目前在生涯獎金榜上以38,636,150.90歐元領先群雄，他另外在美巡賽以51,030,260美元位居第八。擁有二十四勝的威斯伍德，再過幾個月就要滿四十七歲，上季雖然一勝未得，但全年累積1,223,511.71歐元，以37,465,393.70歐元名列第二。去年在美巡賽突破五千萬美元門檻的西班牙名將Sergio Garcia（瑟吉歐‧賈西亞），歐巡賽這邊添得一場KLM Open（荷蘭公開賽），全年落袋1,516,473.72歐元，生涯獎金來到30,887,920.48歐元，仍居第三。瑞典選手Henrik Stenson（亨瑞克‧史坦森）順利超越已屆長春之齡的Ernie Els（厄尼‧艾爾斯），以29,385,924.48歐元名列第四，其他超過二千五百萬歐元的選手還有英格蘭雙雄Justin Rose（賈斯汀‧羅斯）和Ian Poulter（伊恩‧波特），以及愛爾蘭的Padraig Harrington（派洛‧哈靈頓）。值得注意的是西班牙之星Jon Rahm（霍恩‧拉姆），去年僅僅出賽十三場，但DP World Tour Championship, Dubai（世界巡迴錦標賽）獨得三百萬美元，全年大賺6,200,539.20歐元，加上前兩年的2,208,084.80和4,553,988.27歐元，短短三個球季三十八場比賽，大賺12,980,376.07歐元，躍居三十五名。

2019年股市大漲。道瓊工業指數上漲22.33%，標普500指數上漲28.9%，納斯達克指數上漲35.24%，台股也上漲23%，寫下近10年最大漲幅，收復30年前的12000點，離歷史最高12682就是咫尺之遙。為何2019年股市會大漲？這跟去年全球降息風有最大的關係。降息，造成所有資產的價格都出現上漲的現象。2015年12月聯準會（Fed）啟動升息，本來幾乎零利率的聯邦資金率不升達預定目標3.0%應該不會終止。但2019年7月底因為美中貿易戰及全球經濟的衰退，明明美國經濟還強勁、失業率處於歷史低點，而且消費者信心高昂，Fed還是決定降息，並且定調為「預防性降息」。接著9月19日Fed強調消費走強，但企業投資及出口仍疲弱下，又宣布降息1碼。類似情形，於10月底再次降息1碼。幾次降息都被定調為「期中調整」，目的是協助提振美國經濟，減少中美貿易戰的衝擊。美國降息，大部分國家都跟著降息。降息影響經濟，理論上是靠貨幣供給增加將利率下降，影響家計單位與廠商之消費及投資決策，達到刺激總合需求的目標，進而使經濟轉好。這是傳統貨幣學的主要訴求及貨幣政策傳遞管道。但是顯然現在對經濟提振有限，且副作用倒是不小。為什麼經濟提振有限？凱因斯很早就提出「流動性陷阱」。他認為當利率水平降低到接近於零時，此時無論貨幣數量如何增加，利率再也不會下降，也不能夠使銀行貸款、商業投資、消費真正運作起來。利率太低，人們寧願持有現金，最後擴張性貨幣政策失去了作用。在「流動性陷阱」的情況下，投機性貨幣需求的利率彈性為無窮大。當今美國Fed操作的聯邦資金率區間為1.50%～1.75%，雖然不像金融海嘯後非常接近零，但在歷史上也是相對非常低的水平，加上在世界經濟混沌，缺少良好投資機會下，能夠提振的經濟也就有限。我們的央行總裁楊金龍於去年7月的演講中也提到：傳統貨幣政策的操作空間愈來愈有限。「人口老化會影響儲蓄行為與投資需求，可能拉低實質利率，使得降息以激勵需求與提高通膨的政策困難度增加。」為何實質利率會被拉低？關鍵在於年長者通常握有更多資產，借款需求較少，對利率高低及信用鬆緊較不敏感，也因此減弱了利率、信用等貨幣政策主要傳遞管道的重要性，進而影響貨幣政策的效力。其次是低利率的環境造成資產價格膨脹，加深貧富不均。富人本來就有較多機會參與股市、固定資產或私募股權投資（PE）、創投（VC）、槓桿併購、大宗商品、藝術收藏品等另類投資。在低利率的環境，更多的貨幣也釋放出來，貨幣要尋求好的報酬都會往有價值的商品跑，因此財富與金融資產價格藉此機會加速膨脹，而受薪階級薪資增長相對緩慢，金融資產積累少且無法獲取利息，從而使貧富差距擴大，加劇全球民粹主義傾向。當資產價格大幅上升，吹大資產泡沫，就放大風險偏好和貨幣政策傳導的風險承擔，也增加系統性風險。而且利率過低還將影響銀行盈利，降低保險公司、養老金機構的收益，加大養老體系負擔，導致金融資源形成不利公平社會的配置狀況。利率過低扭曲了價格訊號作用，弱化了利率政策傳導效果，也不利於國際政策協調，容易引發競爭性貨幣貶值和金融動盪。另外，低利率讓應該被淘汰的僵屍企業苟延殘喘，低增長的連鎖效應持續下去，打壞景氣循環汰弱留強，損害整體資源配置功能。甚者，令人擔心的「明斯基時刻」（Minsky Moment）可能來臨。明斯基認為，在長期繁榮時期後，投資人承擔越來越多的風險，直到貸款超過借款人可以從其收入中獲得的回報。當過度負債的投資人被迫出售即使是投機性較低的部位來彌補他們的貸款，市場將螺旋式下跌並產生嚴重的現金需求。社會就進入一段不穩定的調整時期。雖然商業活動是從人類有交易行為就開始。但是了解社會商業整體的運作是經濟學，經濟學還算是一門很年輕的科學，其中研究股市運作的財務金融學或是貨幣利率關係的貨幣銀行學都是1970年代才逐漸發展。準此，貨幣銀行學的理論尚未完備，需要集思廣益，讓理論與實務結合起來。政策要避開風險，尋求創造社會繁榮進步的新做法。（作者為中信金融管理學院講座教授）